Likuiditas dan kebijakan dividen: Analisis moderasi atas investment opportunity set, effective tax rate, dan pertumbuhan perusahaan pada Indeks Jakarta Islamic 30
DOI:
https://doi.org/10.53088/kurva.v2i2.1666Keywords:
Investment Opportunity Set, Effective Tax Rate, Company Growth, Dividend Policy, LiquidityAbstract
This study examines whether the Investment Opportunity Set (IOS) is associated with dividend policy and whether liquidity moderates that relationship among firms listed in the Jakarta Islamic Index 30 (JII30) for the 2019–2023 period. Using a quantitative design, the population comprises all JII30 firms, and the sample is selected through purposive sampling based on annual report availability and data completeness. Secondary data are drawn from firms' annual reports and analyzed in EViews 12 using panel regression and an interaction term to test the moderating effect of liquidity. The findings indicate that IOS has a positive but statistically insignificant coefficient on dividend policy. The effective tax rate (ETR) shows a negligible negative association with dividend policy.
In contrast, firm growth has a positive and significant effect, suggesting that stronger growth firms tend to maintain dividend payments to signal stability and sustain investor confidence. The moderation test rejects liquidity as a moderator, indicating that liquidity does not strengthen or weaken the IOS–dividend policy relationship in this sample. Overall, the results imply that dividend policy in Sharia-compliant equities is more closely linked to growth prospects than to investment opportunities and short-term liquidity conditions.
References
Afriani, F., Safitri, E., & Aprilia, R. (2014). Pengaruh Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan dan Growth Terhadap Kebijakan Dividen. STIE MDP. Palembang
Mdp, 1(1), 1–13.
Amalia, S., & Hermanto, S. B. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial, Leveragedan Growth Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 7(8), 1–21.
Arismaya, A. D. (2024). Literasi keuangan, persepsi risiko, dan religiusitas terhadap minat investasi di pasar modal syariah. Financial: Jurnal Akuntanasi, 10(2), 128–133.
Devi, N. L. G. I., & Muliati, N. K. (2019). Pengaruh Profitabilitas dan Investasi Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas Sebagai Pemoderasi. Widya Akuntansi Dan Keuangan, 1(2), 96–116.
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika.
Ginanjar, Y. (2022). Pengaruh pertumbuhan perusahaan, Ukuran perusahaan, Struktur modal dan Retrun on Assets Terhadap kebijakan dividen. J-Aksi: Jurnal Akuntansi Dan Sistem Informasi, 9(1), 356–363.
Handayani, A. T. (2023). Pengaruh Invesment Opportunity Set (IOS), Collateralizable dan Effective tax rate Terhadap Kebijakan Dividen dengan Firm Size sebagai Variabel Moderating pada perusahaan Manufaktur yang terdaftar di ISSI tahun 2019 -2021. UIN Salatiga.
Hasan, J. M., & Septiningrum, L. D. (2023). Pengaruh Effective Tax Rate, Arus Kas dan Kepemilikan Manjerial Terhadap Kebijakan Dividen (Studi Empiris Pada Perusahaan Barang Konsumsi yang Terdaftar di BEI Periode 2017-2021). Scientific Journal of Reflection: Economic, Accounting, Management and Business, 6(4), 820–829. https://doi.org/10.37481/sjr.v6i4.743
Ilham, F. raja, & Suwarno, A. E. (2021). Pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas, leverage dan likuiditas terhadap kebijakan dividen pada perusahaan properti dan real estate. Jurnal Mebis, 6(2), 62–75. https://doi.org/10.33005/mebis.v6i2.253
Made Ratih Nurmalasari1, & I Made Surya Prayoga. (2022). Pengaruh Investment Opportunity Set, Likuiditas, Dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Di Masa Pandemi Covid-19. Juima : Jurnal Ilmu Manajemen, 12(2), 174–184. https://doi.org/10.36733/juima.v12i2.5341
Maharsi, A. V. N., Puryandani, S., & Kristanto, R. S. (2017). Pengaruh Invesment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Firm Size Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur tahun 2011 -2013 BEI. Magisma: Jurnal Ilmiah Ekonomi Dan Bisnis, 5(2), 39–49.
Noviyana, N., & Rahayu, Y. (2021). Pengaruh Firm Size, Investment Opportunity Set (IOS), Profitabilitas, Dan Likuiditas Terhadap Kebijakan Dividen Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(5), ISSN: 2460-0585, 1-17.
Permatasari, L. A., & Atiningsih, S. (2021). Influence of Investment Opportunity Set, Effective Tax Rate and Firm Size on Dividend Policy with Liquidity as a Moderation V ariable. Jurnal Mantik, 5(1), 26–34.
Putri, N. R., & Irawati, W. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Effective Tax Rate terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas sebagai Variabel Moderating. Jurnal Kajian Akuntansi, 3(1), 93. https://doi.org/10.33603/jka.v3i1.1971
Rohman, A. T., Mardani, R. M., & Wahono, B. (2019). Analisis Pengaruh Investment Opportunity Set, Firm Size, dan Profitabilitas Terhadap Kebijakan Dividen. E-Jurnal Riset Manajemen, 08, 13–27.
Safrida, E. (2019). Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 2(1), 147–165. https://doi.org/10.17509/jrak.v2i1.6582
Septiana, I., Nurdiawansyah, N., Aminah, A., Amna, L. S., & Soedarsa, H. G. (2020). Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 11(2), 58. https://doi.org/10.36448/jak.v11i2.1524
Suambara, I. P. A., Suryandari, N. N. A., & Putra, G. B. B. (2019). Pengaruh Investment Opportunity Set, Kinerja Keuangan Dan Pertumbuhan Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016-2018. Seminar Nasional INOBALI 2019, 651–661.
Suyatmo, S., Prayitno, H., Hasnita, U., Idris, I., & Khair, R. (2019). Rancang Bangun Media Pembelajaran Avionic - Adf (Automatic Direction Finding System) Berbasis Multimedia Animasi Pada Atkp Medan. Jurnal Teknologi Informasi, 3(2), 222. https://doi.org/10.36294/jurti.v3i2.1218
Tandio, K. M. S. M. C. & L. K. M. & D. R. (2022). Pengaruh Solvabilitas, Investment Opportunity Set, Pertumbuhan Perusahaan, Cash Ratio, dan Laba Bersih Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Kharisma : Kumpulan Hasil Riset Mahasiswa Akuntansi, 4(1), 330–341.
Tresnonegoro, G. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, Dan Invesment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 10(12), 1–14.
Yudiana, fetria E. (2022). Kumpulan Grand Theory Manajemen Keuangan & Keuangan Islam (Teori-Teori Manajemen Keuangan yang Popular bagi Penyusunan Skripsi, Tesis dan Disertasi). Lembaga Penelitian dan Pengabdian kepada Masyarakat (LP2M) IAIN Salatiga.
Zulfatul Ifadah, A., & Setyo Witiastuti, R. (2021). Investment Opportunity Set and Dividend Policy: An Evidence in Indonesia Manufacturing Sector Article Information. Management Analysis Journal.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Nilam Ayu Rukmana, Anisa Dewi Arismaya
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
Authors who publish with this journal agree to the following terms:
The author(s) retain copyright and grant the journal the right of first publication with the work simultaneously licensed under a CC BY-SA 4.0 license that allows others to remix, adapt, and build upon the work even for commercial purposes, as long as they credit the author(s) and license their new creations under the identical terms.
License details: https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/
Most read articles by the same author(s)
- Chalida Nashwa Azlya, Anisa Dewi Arismaya, Peran moderasi manajemen laba dalam hubungan ESG disclosure, working capital turnover, dan konservatisme terhadap kinerja keuangan , Kurva: Jurnal Ekonomi Manajemen Keuangan dan Bisnis: Vol. 2 No. 1 (2025): Kurva: Jurnal Ekonomi Manajemen Keuangan dan Bisnis
